开心影视 发力中药饮片, 康恩贝如何逆流而上?
发布日期：2024-09-07 17:11 点击次数：162
康恩贝本年上半年销售用度同比下落21.83%开心影视，运筹帷幄性利润也大幅下滑，降本难增效
标点财经、投资时分网推敲员 殷玉佳
2024年中报季已过，标点财经推敲员查阅Wind数据把稳到，中药行业72家上市公司上半年统统已矣商业收入1894.34亿元；已矣包摄于母公司推动的净利润约为230.06亿元。
在这些A股中药上市公司中，云南白药、白云山、华润三九、片仔癀、济川药业、同仁堂等6家上市公司，统统已矣包摄于母公司推动的净利润约为122.2亿元，占A股中药板块统统上市公司归母净利润总数的比例约为53%，不错说占据了半壁山河。
本年上半年，中药上市公司的功绩仍然出现了一定流程的分化。比如，中药材价钱高涨等身分就压缩了有关上市公司的利润空间。市集需求的变化，也会径直影响上市公司的营收与库存变化。
动作中药企业十强之一，浙江康恩贝制药股份有限公司（下称康恩贝，600572.SH）本年上半年营收和归母净利润同期下滑，就相通承受了来自市集需求变化等身分的影响。
2024年上半年，该公司已矣商业收入34.48亿元，同比下落8.40%；已矣归母净利润3.82亿元，同比下落25.95%；已矣扣非后归母净利润3.36亿元，同比下落19.02%。该公司称，营收同比下落的主要原因是上年同期消化说念用药和呼吸系统用药市集需求激增，而本年上半年有关品种市集需求趋于常态，进而导致销售收入同比有所减少。
将运筹帷幄策略愈加聚焦在中药全品类的奉行层面后，康恩贝的内生增长飞轮是否大要开启？公司以中药大健康为中枢业务的产业发展计策和一体两翼（全品类中药居品为主体，以特点化学药品、特点健康奢侈品为两翼）的业务定位，又实施得如何？
大单品策略下仍旧下滑
标点财经、投资时分网推敲员查阅财报把稳到，康恩贝利润端下行主要受运筹帷幄性利润下落以及公司上半年研发用度同比加多约4000万元影响。而公司运筹帷幄性利润下落的主要原因即是大单品营收的下滑。
从居品运筹帷幄情况看，2024年上半年，公司大品牌大品种系列居品已矣收入20.0亿元，占公司营收比重58%，举座同比有所下落。其中，“康恩贝”肠炎宁、“金康速力”乙酰半胱氨酸、“金笛”复方鱼腥草合剂等品牌居品，受前年同期销售高基数影响，本年上半年收入同比有一定幅度的下落。其它品牌居品，如“前哨康”普乐安片、“天保宁”银杏叶片、“金奥康”奥好意思拉唑肠溶胶囊等，收入同比基本保捏踏实。
此外，“康恩贝”健康食物在稳存量的基础上，通过新品类拓展、新渠说念布局等形势，销售收入增速同比超10%。该公司新培育的梯队居品销售推崇致密无比，其中，“康恩贝”卵白粉系列、“金康灵力”氢溴酸加兰他敏片收入同比增速较快。2024年上半年，公司销售收入过亿元居品共11个。
肠炎宁是康恩贝大品牌大品种系列的年销售过10亿元的中枢居品，本年以来，因市集需求滑落，公司营收承压，进而导致上半年总营收同比下滑。
在运筹帷幄策略上，肠炎宁片主打在院外市集（实体药店）销售。在奢侈群体年青化、奢侈渠说念线上线下多元化等趋势下，OTC居品品牌力的遑急性逐渐杰出，唯有品牌力够强，才智杰出渠说念、场景，贯穿奢侈者。换言之，如何进行品牌设置和渠说念设置仍然在运筹帷幄中占据遑急位置。
而肠炎宁颗粒主要在院内市集销售，康恩贝基于该居品的临床价值，加速了肠炎宁新稳妥症的开垦，如“肠炎宁建造肠粘膜，肠息肉术后建造首选”这么的新定位，奉行用于肠息肉内镜下切除术后患者临床处方，以及用于解救“肠功能错落词语”稳妥症，以求加多等第病院消化科、内科以及社区患者流量。
不错看出，康恩贝大单品肠炎宁仍有一定内生增漫空间，相通亦然之后的运筹帷幄开拓要点，但后效如何仍待不雅察。
院外市集承压
从康恩贝上半年的运筹帷幄数据看，该公司的药品制剂院内市集上半年已矣营收12.1亿元，和前年同期基本捏平；而上半年药品制剂在实体药店的销售收入为8.7亿元，与上年比拟有一定幅度的下落，主如果来自要点品种肠炎宁、金笛等下落影响。另外值得把稳的是，该公司上半年线上业务营收统统3.65亿元，同比增长7.2%，收入增长趋缓。
不出丑出，院内市集基本比较沉着，跟着居品稳妥症领域的开拓，不错成为该公司中枢居品的新的增长点。背后的隐忧则是院外市集，实体药店流量的流失。
面临此类变化，该公司在前不久前的投资者调研行为中也作了分析。
其示意，药店客流变化主要有三方面的趋势，一是由于国度集采政策实施后，部分价钱明锐型患者从药店回流至病院；二是受电商渠说念的冲击，部分患者弯曲到线上购买；三是受医保门诊统筹政策影响，由于病院、社区卫欲望构能更便捷开具处方，使得较多统筹药店的顾主回流到病院。
新的变化使得康恩贝需要不息加强院内市集及线上渠说念的培育，以相连并扩大实体药店回流的流量。同期，该公司的院外市集也需要加大进入去不息培育，进而栽种品牌力。
值得把稳的是，康恩贝本年上半年的销售用度有了大幅下滑。但销售用度的下滑是否能起到降本增效的作用？
据泄露，康恩贝上半年的销售用度为10.9亿元，而上年同期为14.0亿元，同比大幅下滑21.83%。该公司上半年公司销售用度率为31.66%，和前年同期比拟下落了5.44个百分点。
该公司坦言，销售用度下滑，一方面是因为公司业务收入结构的变化，上半年药品制剂收入下落20.86%，而中药材饮片业务、原料药、健康居品等收入加多，导致表不雅销售用度率下落；另一方面则来自于公司在邃密化科罚捕快方面的加强，也进一步推动了公司销售用度率的下落。
相对应的是，康恩贝的研发用度在本年上半年有了大幅增长。该公司上半年研发用度为1.33亿元，同比增长43.36%。康恩贝方面称，后续将说明公司2022年股票期权激发缠绵对2024年捕快筹商的要求，全年研发进入将达到占总收入比重的5.5%。
下一个要点培育品种
在近期的投资东说念主调研行为中，该公司也先容了公司狡计的新的增长点。据悉，康恩贝要点培育的另一个具有爆发后劲的大单品是麝香通心滴丸。公开贵寓浮现，该药品用于冠心病踏实型劳累性心绞痛；中医辨证气虚血瘀证，症见胸痛胸闷，心悸气短，神倦乏力。从2008年获批上市后，曾两次不息获批国度遮掩品种。
据米内网结余数据浮现，在相应零卖和医疗结尾市集，国内2023年中成药心血管疾病用药销售金额共计519亿元，同比增长4.8%。而据中康资讯的一组数据浮现，2019年至2023年五年间，单安宫牛黄丸的销售额就从40亿上升到了百亿以上，年复合增长率杰出25%。主营居品之一为安宫牛黄丸的同仁堂也因此而得益昂贵。
这无疑是一块后劲弘大的市集，但当今来看，康恩贝旗下的麝香通心滴丸尚未成快活。该公司瞻望会积极推动该居品的基药目次准入责任，推动其鄙人层医疗市集的快速放量，也为后续在OTC市集的销售布局打好基础。
中药饮片是公司本年上半年增速较快的业务板块，已矣了近46%的增长，高增长的背后是依然基于该公司年头忽视的聚焦资源发展全品类中药业务的结构转机。该公司称，将会在翌日积极拓展省外市集，为在新一轮中药饮片招投标中标创造故意条目。
总体来看，本年上半年医药行业变化加重、政策类似的外部环境，药企承压不成幸免。康恩贝会否大要开启新的内生增长飞轮，当今依然未知数。
康恩贝2024年上半年主要财务筹商（元）
开心影视